◇◇新语丝(www.xys.org)(xys3.dxiong.com)(www.xysforum.org)(xys2.dropin.org)◇◇ 美国政府债券是非常安全的——回答“未火”，并再谈美国政府债券“安全性”问题 作者：揭草仙 世界上没有一种绝对“安全”的东西是不言而喻的。我们讨论任何一种东西的 “安全性”问题，当然都是和同类东西比较。那么，今天我们谈美国国债“安全性” 问题也必须这样。 “未火”在贴文，“揭草仙对美国国债“安全性”的一些看法值得商榷”，中强调 由于美国经济衰退，美国政府债务的膨胀，美国政府出现了一定程度的“信用危机”， 美国政府债券“信用风险”变大。大概这些是和我“商榷”的主要观点。但是他的 最后的结论却是：“适合中国政府投资的投资产品中，美国国债依然是最为安全的 投资产品之一”！既然“信用风险加大了” - 不要说付利息，可能还本也要打上问 号吧？既然如此，为什么它还是适合中国政府投资的“最为安全的投资产品之一”？ 绕了一圈又回到我的结论，“未火”到底质疑我的什么？并且，美国财长不也就是这 个意思，怎么又说“他的回答很不严谨”？应该怎样“严谨”：像有的领导作报告， 1，2，3，“一方面，。。。，另一方面，又不要忘了，。。。”这样面面俱到？ 我在原文说了，这是一个很复杂的问题，也就是说一篇短文无法面面俱到地说清楚。 我不是不知道美国经济和政府债务的变化，但是，这并没有影响美国政府债券的安 全性，它的评级仍然是最高级别。没有哪国政府债券可以取代它。不要说取代，就 是一部分取代暂时都不可能。这段时间不是光美国在变，几乎所有国家的“信用风 险 ”都加大了，除了北朝鲜大概变化不大！“未火”拿冰岛政府“破产”作为例子， 实在荒谬。一来，冰岛政府并没有破产 - 那是流言，流言也可以拿来说事？再说冰 岛政府就是破产，怎么也推论不到美国政府也“可能破产”吧？暗示美国政府可能 “破产”，你开什么“宇宙玩笑”！ 不错，美国政府债务加大了，目前达到美国GDP的82%。但是许多人可能不知道，这 在世界主要工业大国中仍然算低的！像日本，英国等国家政府债务都是它们的GDP的 140%，150%，甚至更多。按照去年诺贝尔经济学奖得主保罗．克鲁曼（Paul Krugman )不久前在ABC(美国广播公司) 著名的星期天早上节目中所说(在其它地方他也说过 )，“美国政府债务根本不是问题”。他举出世界上主要工业国政府债务为例子，说 “美国政府还可借债60年”，意指要达到那些国家水平，美国政府还有很长一段时 间可以继续借钱化。当然，你可以不同意他的看法，但是，他指出了一个事实：世 界上不是光美国政府在借钱化！这次金融危机，经济危机，其它国家同样在大举债 务投入救灾，包括中国。哪个国家印钞机不在加班加点的印钞票？当然，我这是广 义而言，不要被人抓话柄。那么，和它们比，美国政府债务情况又变坏到什么地方 去了？为什么人们不注意其它国家，眼睛光盯着美国？因为只有美国政府有如此大 的债券供人购买，美元是世界货币。“人怕出名”嘛。 你不能光用嘴巴说“信用风险”加大，那是一种似是而非的玩弄概念。对于买卖债 券这样明确的金融交易，如果美国政府债券因为信用下降而变坏，必然会表现在利 率上 - 信用不好的债券，利率高，这点没有疑问吧？你应该拿数字来证明你的观点！ 但是，在过去的这段时间，你去看看美国Treasury Bond Yield， 看看是不是明显 变高了？不但没有，而是很低！总的来说，现在美国 T Bond 利率处于1970年 来的最低水平，10年Treasury bond Yield 3.5%多些，这还是今天升高了，也应该算 波动，因为今天举行了一次新拍卖。前些时候最低到过2%多一点。这本身就说明美 国政府债券的“信用”并没有降低。 如果降低了，为什么利率不升高？ 不错，现在谁都在批评美国政府债务太大，美国经济不景气，等等。但是，谁都找 不到可以替代美元，替代美国政府债券的东西。就在几个月之前，当世界股市，金 融市场一片哀鸣，跌得惨不忍睹之时，美国政府债券却是一支独秀，这个事实， “未火”注意到了吗？这就叫“烈火见真金”，你不服不行。至于30年，50年以后是 什么状况，大概谁也说不上。说了也只是猜想 - 你可以这样“预测”，我可以那样 “预测”，都仅仅是猜想而已。 还是那句话，你不用担心美国政府赖账，不用担心它“破产”，“通货膨胀”可能 升高才是现在购买美国政府债券的第一大风险。“美元汇率”则是外国人购买时应 该考虑的风险，如果他准备将来取出钱后换成它们国家的货币或非美元货币的话。 我们不能因为某种投资回报可能不如过去高或者比不上另一种投资回报高了，就说 这种投资变得不安全了。如果这样，我劝你不要作任何投资，因为你永远找不到一 种你想象中的“安全”的投资！ 至于我说投资“安全性”也和投资者本人有关，其实没有什么大错。不详谈了。 (XYS20090611) ◇◇新语丝(www.xys.org)(xys3.dxiong.com)(www.xysforum.org)(xys2.dropin.org)◇◇