◇◇新语丝(www.xys.org)(xys3.dxiong.com)(www.xysforum.org)(xys2.dropin.org)◇◇   揭草仙对美国国债“安全性”的一些看法值得商榷   作者:未火   揭草仙《美国国债是不是“很安全”——美国财长和北大学生谁对?》在谈 到投资对象的“安全性”时,认为“投资对象的“安全性”主要表现在三方面:1) 投资对象的帐目和运作2) 流通性 3)投资者自身的情况。   其中第三点并不准确。投资者自身的情况与投资对象的“安全性”属于不同 的概念。我先举个日常生活中的例子来说明:驾驶安全与汽车的“安全性能”。 驾驶安全决定于以下因素:   1)驾驶者(经验技术,驾驶习惯,身体状态等)   2) 汽车 (安全性能,保养状况等)   3 ) 外部环境 (路况,天气等)   在这里,汽车的安全系数与驾驶者无关,而决定于汽车本身的性能。 假设 汽车A的安全系数为9,而汽车B的安全系数为6,我们可以说汽车A比汽车B更安全。 假设一个优秀的驾驶者驾驶汽车B,很可能比一个差劲的驾驶者驾驶汽车A,驾驶 起来更加安全,但我们不能因此认为汽车A比汽车B更安全。虽然从长期来说,差 劲的驾驶者可能由于驾驶技术差而影响了车况,导致汽车的安全性能下降,但总 的来说,汽车自身的安全性能与驾驶者无关。   同样道理,在谈到投资时,投资对象的“安全性”与投资者自身的情况无关。 投资者可以通过分散投资等手段降低投资组合的总风险,但投资者只是选择合适 的投资产品来配置适当的组成比例,并没有改变组合内单个投资产品的属性。也 就是说,投资者提高了投资的安全性,但没有因此改变了投资产品的“安全性”。 投资产品的“安全性”与该产品自身的属性有关,不会因为投资者的投资策略而 改变。   揭草仙认为 :“美国政府债券的“安全性”问题并没有多大变化,变化的 是美国经济.”并认为:“和这种投资品的“安全性”无关。”我认为这种说法 很值得商榷。   在与债券相关的风险中,有一项是“信用风险”,就是由于债券发行者的信 用水平恶化,导致债券价值下跌和投资回报率下降的风险。国家政府是国债的发 行者,美国经济发生变化,不管是短暂还是长期,多少影响了美国政府的信用水 平,美国国债的风险因此增加,换句话说,美国国债的“安全性”就会降低。这 种由于债券发行者发生变化而导致的风险,是属于债券自身的风险之一,也就说 美国经济的变化和美国国债投资品的“安全性”有关。   一般情况下,相对于企业或其他机构发行的债券,国债的风险是最低的(安 全性最高),基本可以忽略不计。但在金融风暴的影响下,连冰岛政府都破产了, 美国的经济也遭受巨大打击,加上美国政府财政赤字连连,投资者的信心大跌。 在这样的背景下,人们对美国国债提出“安全性”的疑问,是可以理解的。反观 美国财政部长盖特纳,作为一个财经专家,他的回答很不严谨。我猜想他应该只 是一时口快,如果他稍想一下再回答,答案会更完整。   最后说说我个人对美国国债的看法:虽然美国的经济在金融风暴中遭受巨大 打击,美国的总体经济实力还是世界第一,美国政府的还债能力依然可以信任。 适合中国政府投资的投资产品中,美国国债依然是最为安全的投资产品之一。 (XYS20090610) ◇◇新语丝(www.xys.org)(xys3.dxiong.com)(www.xysforum.org)(xys2.dropin.org)◇◇